Semua investor Wall Street mengeluh tentang betapa mahalnya saham tersebut. Berita saham terkait bahkan menutupi pembahasan mengenai saham Eropa.

Saham Eropa dinilai mendekati rekor terendah relatif terhadap S&P 500 berdasarkan estimasi harga berdasarkan teori. Stoxx Europe 600 Index mengalami ketertinggalam dalam reli pasar ekuitas baru-baru ini. Terdapat penambahan 18% sejak bulan Maret dibandingkan dengan kenaikan sekitar 30% di benchmark AS.

“Ekuitas Eropa secara masif berkinerja buruk di AS tahun ini. Investor semakin tidak bearish pada sektor nilai Eropa – otomotif, keuangan terutama karena posisi investor yang ringan dan penilaian fundamental,” ujar Alberto Tocchio, kepala investasi di perusahaan manajemen kekayaan Swiss Colombo Wealth SA.

Komentar Tocchio kontras dengan komentar para investor terkenal Stan Druckenmiller dan David Tepper. Pada bulan ini menjadi yang terakhir dalam mempertimbangkan kenaikan pasar bersejarah, dengan mengatakan bahwa risk reward dari memegang saham adalah yang terburuk yang pernah mereka temui selama bertahun-tahun. Lonjakan raksasa teknologi, seperti Amazon.com Inc. dan Alphabet Inc., telah menghantarkan estimasi nilai buku Indeks Nasdaq mendekati rekor tertinggi. Sementara tolok ukur Eropa diperdagangkan sekitar seperempat dari penilaian tersebut.

Alasan akan relatif murahnya pasar Eropa ada banyak dan telah dibenarkan jauh sebelum krisis virus corona. Diantaranya ketegangan politik dan ekonomi di berbagai anggota Uni Eropa, pertumbuhan pendapatan relatif relatif terhadap AS dan komposisi indeks yang sangat terpapar sektor siklikal dan nilai. Namun, ekonomi utama Eropa, seperti Jerman, jadi satu diantara negara maju pertama yang melonggarkan pembatasan sosial. Selanjutnya paparan pasar yang rendah terhadap sektor teknologi dapat menjadi berkat jika investor keluar dari saham teknologi AS yang mahal.

Baca juga: Hubungan AS dan Tiongkok Memanas Harga Saham Asia Pasifik Anljok

Pertumbuhan dan Nilai Saham

Kesenjangan antara penggemar saham AS dan Eropa pada akhirnya bermuara pada perdebatan lama antara pertumbuhan dan nilai. Selama rebound pasar baru-baru ini, perusahaan-perusahaan defensif dan mereka yang dapat menunjukkan pertumbuhan pendapatan yang kuat, seperti teknologi dan perawatan kesehatan. Pertumbuhan tersebut telah melampaui perusahaan yang lebih murah yang sangat bergantung pada siklus ekonomi dan komoditas, seperti bank, minyak, mobil dan penambang.

Ketika ekonomi utama dunia mulai mengurangi lockdown mereka dan dengan pemulihan yang diperkirakan akan memakan waktu, banyak ahli strategi, termasuk yang ada di JPMorgan Chase & Co. dan Citigroup Inc.,. Mereka merekomendasikan bertahan dengan industri pertahanan dan pertumbuhan yang lebih aman dan mengatakan bahwa siklus dan nilai saham akan terus berlanjut berkinerja buruk. Ini menempatkan pasar Eropa pada posisi yang kurang menguntungkan karena memiliki kehadiran yang luas dari yang terakhir.

Tetapi Eropa bisa berubah menjadi pemenang jika ekonomi global melihat pemulihan cepat berbentuk grafik V begitu bisnis dapat dibuka kembali dan konsumen melanjutkan belanja. Untuk membantu mendorong pemulihan setelah krisis, para pembuat kebijakan Eropa dilaporkan mengambil langkah-langkah awal untuk lebih mengendurkan peraturan MiFID II. Melalui suatu langkah yang bertujuan mendorong perusahaan-perusahaan untuk berinvestasi, berdagang, dan mengumpulkan dana di pasar publik.

Ahli strategi Credit Suisse Group AG yang dipimpin oleh Andrew Garthwaite mengatakan pada hari Kamis bahwa saham yang lebih murah di wilayah ini dapat mengungguli dalam waktu dekat. Hal ini lantaranpertumbuhan terlihat “sangat overbought.” Mereka percaya bahwa pada bulan April melihat pukulan ekonomi terburuk dan bahwa survei manufaktur dan jasa dapat memantul pada Mei, membantu nilai saham.

Namun, mencari investor yang kelebihan ekuitas di Eropa bukan perkara mudah. Pelaku pasar telah menarik sekitar $ 28 miliar dari dana saham kawasan sejauh tahun ini, menurut data EPFR Global dan Bank of America Corp.

Investor Mulai Menjauhi Saham Eropa

Stuart Rumble, direktur investasi multi-aset di Fidelity International, menjauh dari indeks saham Eropa. Keputusan ini diambil karena respons fiskal dan moneter belum sekuat di AS dan pencabutan penutupan baru saja dimulai. Tapi dia melihat peluang menarik di perbankan dan saham energi di kawasan itu. Jadi ia memilih saham adalah jalan yang harus diambil.

Menyusul kejatuhan bersejarah dalam harga minyak, Indeks Minyak & Gas Stoxx Europe 600 diperdagangkan pada 0,9 kali estimasi nilai buku. Menurut Rumble, tingkat penilaian seperti itu memberikan peluang dalam penurunan penghasilan. Indeks Stoxx 600 Banks bahkan lebih murah dan diperdagangkan pada 0,4 kali nilai bukunya, mendekati rekor terendah.

“Sangat sulit untuk merasa nyaman dengan ekuitas Eropa. Kami masih condong ke arah saham pertumbuhan, meskipun kami sedikit mencelupkan kaki kami kembali ke beberapa bidang nilai. Kami memang harus selektif,” ujar Rumble.

Beberapa manajer keuangan, seperti Marcus Morris-Eyton dari Allianz Global Investors, bahkan berhasil menemukan peluang di sektor teknologi Eropa yang relatif kecil. Dengan kapitalisasi pasar Indeks Teknologi Stoxx Europe 600 yang setara dengan sekitar 10% dari sektor teknologi Informasi S&P 500 .

Morris-Eyton meningkatkan perhatian ke teknologi Eropa selama bulan Maret dan April, termasuk perangkat lunak dan transformasi digital. Apa yang membuatnya tertarik pada sektor ini adalah bahwa banyak dari sub-tren, seperti digitalisasi, cloud, pembayaran online dan e-commerce, kini telah dipercepat. Meski Eropa mungkin kekurangan raksasa teknologi pasar Amerika, ia memiliki kelebihannya sendiri.

“Di Eropa kami memiliki lebih sedikit cloud, kami memiliki lebih sedikit model bisnis online besar yang berhadapan dengan konsumen dengan FAANG. Tapi kami memiliki teknologi industri yang sangat kuat, kami memiliki sektor semikonduktor yang baik, kami memiliki beberapa nama pembayaran yang baik dan beberapa nama layanan TI yang kuat,” ungkap Morris-Eyton.

 

Dilansir dari Bloomberg.com

Tags: